Serviciile publice din Marea Britanie se confruntă cu o presiune bugetară de 24 de miliarde de lire sterline pe durata actualului mandat parlamentar, conform National Institute of Economic and Social Research (NIESR). Inflația ridicată și prețurile la energie sunt principalele cauze, acestea reducând marja de manevră fiscală a guvernului cu aproximativ 3 miliarde de lire sterline. Executivul condus de prim-ministrul Andy Burnham și cancelarul John Healey pregătește bugetul de toamnă în contextul unor cheltuieli structurale care cresc mai rapid decât spațiul bugetar disponibil.
Guvernul are în față trei opțiuni principale: tăieri reale de cheltuieli, majorări de taxe sau împrumuturi suplimentare. O reducere a cheltuielilor ar afecta serviciile publice deja presate de inflație, în timp ce taxele noi ar transfera povara către companii și gospodării. O creștere a gradului de îndatorare ar testa piața de obligațiuni și lira sterlină.
NIESR avertizează explicit împotriva finanțării prin datorie a noilor angajamente bugetare. „Mesajul nostru este direct. Angajamentele trebuie finanțate prin impozitare sau prin economii în altă parte, nu prin mai multe împrumuturi. Acesta este minimul necesar doar pentru a menține nivelul datoriei acolo unde este”, a declarat David Aikman, director al NIESR.
Creșterea economică nu este suficientă pentru a rezolva problema. NIESR și-a revizuit în sus estimarea pentru 2026 la 1,1%, de la 0,9%, și prognozează același ritm de 1,1% pentru 2027. Potrivit datelor Financiarul, inflația va rămâne peste ținta de 2% până în 2028, ceea ce menține o fereastră îngustă pentru un stimul fiscal fără costuri suplimentare de finanțare.
Există o divergență între prognozele institutului și așteptările piețelor financiare privind politica monetară. NIESR se așteaptă ca Banca Angliei să mențină dobânzile la 3,75% în acest an și în următorul. În schimb, piețele anticipează cel puțin două majorări suplimentare, până la un nivel de 4,25%.
Implicațiile pentru investitori depind de decizia fiscală a guvernului. Dacă bugetul de toamnă va semnala o politică relaxată, finanțată prin împrumuturi, costul capitalului pentru companii ar putea crește. În cazul unei consolidări prin taxe sau economii, impactul imediat ar fi resimțit de cererea internă și de profitabilitatea sectoarelor dependente de consum și de contractele publice.
David Aikman subliniază o problemă pe termen lung a finanțelor publice britanice. „Fiecare șoc major din acest secol a crescut treptat raportul datoriei, și niciuna dintre aceste creșteri nu a fost inversată. Dacă vrem să reconstruim capacitatea de a absorbi următorul șoc, vom avea nevoie de un plan hotărât pentru a reduce datoria în timp”, a afirmat directorul NIESR.
